热议：又有顶流卸任了！
来源：华尔街见闻时间：2023-06-12 18:16:17
(资料图片仅供参考)
周末，华泰柏瑞基金发布公告，张慧卸任旗下全部基金，原因是“公司内部工作安排”。卸任后，张慧代表基金“华泰柏瑞创新升级”交由吴邦栋管理。还有“华泰柏瑞创新动力”，张慧和吴邦栋共管了5年多，这次改由吴邦栋单独管理。华泰柏瑞景气汇选三年持有，这是2022年1月成立的一只三年期封闭基金，张慧管了一年半，卸任后由华泰柏瑞明星基金经理董辰管理。剩下的2只基金，华泰柏瑞景气优选、华泰柏瑞匠心汇选，交由赵劼管理，她是一位新人基金经理，去年9月才开始管基金。东证资管的台柱子，6月3日也官宣卸任了，3只基金分别交由苗宇、郭乃幸管理。01
张慧
他挺厉害的，代表基金“华泰柏瑞创新升级”，2014年5月6日开始管理，管了9年多，基金涨了336.71%，年化17.59%，同类排名前8%。过去8年，除了2016年，他每年都跑赢了沪深300。看季度胜率的话，在他完整管理的35个季度内，有24个季度都跑赢偏股混合型基金指数，季度胜率是68.6%。张慧说：“不管是牛、熊市，还是各种风格的市场，市场总是对（景气度）绝对排序增长快的公司给予当年的估值溢价”。所以，他投资中比较看中景气度，用一套方法把高景气度的方向筛出来，然后再对这些方向跟踪、调研和排序，决定超配谁和低配谁。具体来说，他把市场上的股票分为四大类：价值、医药+消费、周期、成长。并根据沪深300成分股确定了这四大类股票的基本配比：价值占30%左右，医药占10%，消费占20%，周期占20%，成长占20%。再之后就是根据经济周期，确定不同阶段哪些行业应该占多少比例，和沪深300大方向上保持一致的同时，又顺势在有优势的方向上适当放大仓位。张慧说，均衡 + 分散是他的性格，一般情况下，单一行业仓位不会超过20个点，特别看好的情况下，也不会超过30个点。但因为做的是景气度投资，行业配置会呈现出一定的轮动特征。在张慧看来，持仓非常均衡的话，可以走出较为平滑的曲线，但收益率不会很突出。如果在某一个方向做了较大偏离，虽然可能提高收益，但也会放大波动。如果想要实现“较高超额收益 + 没那么高的波动”，那做交易、做轮动就是必须的了。所以，看换手率的话，华泰柏瑞创新升级换手率始终有点高，500%左右，平均持股周期2个多月。张慧将这套方法称之为“有管理的选股体系”，2016年下半年后就一直在用这套方法做投资。看回撤，2018年，还有这一波的回撤，张慧都跑赢了沪深300。再看超额收益（绿色阴影面积）的话，张慧的超额收益一直在累积，2021年见顶后也没有大的回落。看业绩的话，过去3年，他独立管的华泰柏瑞战略新兴产业涨了20.28%，和张慧的代表作“华泰柏瑞创新升级”差不多。吴邦栋说，他和张慧的性格很契合，都不是想要追求高波动、短期爆发性的基金，而是追求一个漂亮的净值曲线，持有体验好。吴邦栋也是从景气度出发做投资，选那些高景气的股票。而且持仓分散，第一大重仓行业仓位很少超过30%。换手率比张慧还要高一些，800%左右，平均持股周期只有一个半月。区别在于重仓股上，吴邦栋和张慧的重仓股重合度很低。还有华泰柏瑞创新动力，吴邦栋和张慧已经共管了5年多，但从重仓股上看，这只基金始终是张慧在主导。也是一位高换手基金经理，换手率在500%左右，平均持股周期2个多月。业绩也非常好，在他任内，华泰柏瑞富利涨了100.32%，同类排名第3，而最大回撤只有16.63%。历史业绩好，回撤又小，再加上今年抓住黄金的风口，基金涨了10.78%，董辰早已名声在外，是当下最炙手可热的基金经理之一，这或许也是基金公司把这只三年封闭期基金交给他管的原因。赵劼的经验就浅一些了，去年9月才开始管基金，任职时间不足一年，而且还是和别人共管，没有独立管理经验。02
孙伟 & 苗宇
代表基金，东方红睿满沪港深，2017年1月10开始管理，涨了125.25%，年化13.53%，同类前12%。孙伟是消费研究员出身，也主要在能力圈内做投资，持仓集中在消费股上，食品饮料的仓位长期维持在30%左右，是第一大重仓行业。2014、2019、2020年消费股强势时，基金表现较好；2021、2022年消费股弱势时，基金表现一般。当然，就像张慧说的，在一个方向上暴露太多仓位，虽然可能赚取高收益，但波动也会随之放大。6月3日，基金公司发布公告，孙伟卸任旗下所有基金。东方红睿满沪港深、东方红睿泽，交由苗宇管理，东方红智远交由郭乃幸管理。苗宇是半年前从广发基金离职的，代表基金是“广发竞争优势”。2015年2月开始管理，2022年11月卸任，任内基金涨了187.39%，年化14.66%，同类前14%。苗宇认为，买股票就是买企业，不管是买成长股还是买价值股，背后对应的都是企业长期的现金流折现，比较看中护城河、做时间的朋友。所以，你懂的，苗宇也重仓大消费，食品饮料、医药是他前两大重仓行业，合计占了一半以上的仓位，比孙伟还要重。业绩上，可能是在消费、医药上的仓位更重，过去几年苗宇的业绩比孙伟要好一些。他说，他的投资方法是“选择优秀的企业，陪伴它们发展，赚企业发展的钱”。不过，和孙伟在能力圈内做投资，选择食品饮料不同，郭乃幸是破圈做投资，才重仓的食品饮料。他研究员期间看的是新能源、家电，从事投资后，努力破圈，将能力圈拓展到了食品饮料、消费电子、机械等行业。所以，我们看他的持仓，最开始是新能源、食品饮料、电子并重，现在变成了食品饮料一家独大。因为2021年持有不少新能源、电子仓位，2021年下半年，郭乃幸是大幅跑赢孙伟和苗宇的，2022年跑赢孙伟，但跑输苗宇。本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《又有顶流卸任了！》风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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